การวัดคุณภาพกำไรเพื่อการวิเคราะห์หลักทรัพย์

Abstract

บทคัดย่อ

บทความนี้มีวัตถุประสงค์ที่จะเสนอวิธีการวัดคุณภาพกำไรเพื่อการวิเคราะห์หลักทรัพย์ ซึ่งจะทำให้นักวิเคราะห์หลักทรัพย์สามารถพยากรณ์กำไรในอนาคตเพื่อการประเมินมูลค่าของกิจการและให้ความเห็นเกี่ยวกับการลงทุนในหลักทรัพย์ได้อย่างเหมาะสมมากขึ้น  คุณภาพกำไรเป็นสิ่งที่มีความสำคัญอย่างยิ่งในการประเมินมูลค่าของกิจการ กำไรที่มีคุณภาพในการวิเคราะห์หลักทรัพย์จึงควรมีคุณสมบัติดังนี้ (1) กำไรนั้นควรมีความยั่งยืนและผันผวนน้อยที่สุด (2) กำไรนั้นควรสะท้อนกระแสเงินสดที่กิจการจะได้รับในอนาคต และ (3) กำไรนั้นควรสัมพันธ์กับราคาหลักทรัพย์ของกิจการ ดังนั้นงานวิจัยทางการบัญชีจึงเสนอตัววัดคุณภาพกำไร 2 ตัววัด คือ (1) ตัววัดคุณภาพกำไรที่ใช้ข้อมูลจากฐานบัญชีและ (2) ตัววัดคุณภาพกำไรที่ใช้ข้อมูลจากฐานตลาดหลักทรัพย์ โดยตัววัดคุณภาพกำไรที่ใช้ข้อมูลจากฐานบัญชีจะใช้ข้อมูลจากงบการเงินของกิจการร่วมกับเทคนิคทางสถิติ ในขณะที่ตัววัดคุณภาพกำไรที่ใช้ข้อมูลจากฐานตลาดหลักทรัพย์จะใช้ข้อมูลทั้งจากงบการเงินของกิจการและเทคนิคทางสถิติร่วมกับราคาหลักทรัพย์ ซึ่งผู้ใช้ตัววัดทั้งสองแบบควรมีความคุ้นเคยกับการใช้ข้อมูลทางการเงินรวมถึงมีความรู้ความสามารถในการใช้โปรแกรมสำเร็จรูปทางสถิติ

คำสำคัญ:  คุณภาพกำไร นักวิเคราะห์หลักทรัพย์ การกำกับดูแลกิจการ

Abstract

The objective of this article is to present earnings quality measurement for security analysis. A security analyst (financial analyst per se) can enhance his/her earnings predictive ability from these measures once he/she estimates firm’s value and launches his/her stock recommendation. As such, earnings quality is imperative in business valuation. In terms of security analysis, high quality earnings should: (1) be more persistent and less volatile, (2) reflect future cash flow realization, and (3) be associated with stock price. Accounting literatures thereby introduce two earnings quality measures: (1) accounting-based earnings quality measure, and (2) market-based earnings quality measure. Accounting-based earnings quality measures employ statistical methods on financial statement numbers, while market-based earnings quality measures are based on financial statement numbers, and statistical methods together with stock price. However, users of both earnings quality measures should be familiar with financial statement information utilization and proficient in statistical packages.

Keywords: Earnings Quality, Financial Analysts, Corporate Governance