STRUCTURAL BREAK AND RELATIONSHIP BETWEEN EXCHANGE RATE AND ASEAN STOCK MARKET INDICES

  • นงค์นิตย์ จันทร์จรัส คณะบริหารธุรกิจและการบัญชี มหาวิทยาลัยขอนแก่น จังหวัดขอนแก่น ประเทศไทย1,4* คณะเศรษฐศาสตร์ มหาวิทยาลัยขอนแก่น จังหวัดขอนแก่น ประเทศไทย2 วิทยาลัยบัณฑิตศึกษาการจัดการ มหาวิทยาลัยขอนแก่น จังหวัดขอนแก่น ประเทศไทย3 Faculty of Business Administration and Accountancy, Khon Kaen University, Khon Kaen, THAILAND1,4* Faculty of Economics, Khon Kaen University, Khon Kaen, THAILAND2 College of Graduate Study in Management, Khon Kaen University, Khon Kaen, THAILAND3
  • เพียงจันทร์ มณีเนตร คณะบริหารธุรกิจและการบัญชี มหาวิทยาลัยขอนแก่น จังหวัดขอนแก่น ประเทศไทย1,4* คณะเศรษฐศาสตร์ มหาวิทยาลัยขอนแก่น จังหวัดขอนแก่น ประเทศไทย2 วิทยาลัยบัณฑิตศึกษาการจัดการ มหาวิทยาลัยขอนแก่น จังหวัดขอนแก่น ประเทศไทย3 Faculty of Business Administration and Accountancy, Khon Kaen University, Khon Kaen, THAILAND1,4* Faculty of Economics, Khon Kaen University, Khon Kaen, THAILAND2 College of Graduate Study in Management, Khon Kaen University, Khon Kaen, THAILAND3
  • ศาสตรา มาพร คณะบริหารธุรกิจและการบัญชี มหาวิทยาลัยขอนแก่น จังหวัดขอนแก่น ประเทศไทย1,4* คณะเศรษฐศาสตร์ มหาวิทยาลัยขอนแก่น จังหวัดขอนแก่น ประเทศไทย2 วิทยาลัยบัณฑิตศึกษาการจัดการ มหาวิทยาลัยขอนแก่น จังหวัดขอนแก่น ประเทศไทย3 Faculty of Business Administration and Accountancy, Khon Kaen University, Khon Kaen, THAILAND1,4* Faculty of Economics, Khon Kaen University, Khon Kaen, THAILAND2 College of Graduate Study in Management, Khon Kaen University, Khon Kaen, THAILAND3
  • สุรชัย จันทร์จรัส คณะบริหารธุรกิจและการบัญชี มหาวิทยาลัยขอนแก่น จังหวัดขอนแก่น ประเทศไทย1,4* คณะเศรษฐศาสตร์ มหาวิทยาลัยขอนแก่น จังหวัดขอนแก่น ประเทศไทย2 วิทยาลัยบัณฑิตศึกษาการจัดการ มหาวิทยาลัยขอนแก่น จังหวัดขอนแก่น ประเทศไทย3 Faculty of Business Administration and Accountancy, Khon Kaen University, Khon Kaen, THAILAND1,4* Faculty of Economics, Khon Kaen University, Khon Kaen, THAILAND2 College of Graduate Study in Management, Khon Kaen University, Khon Kaen, THAILAND3
Keywords: exchange rate, stock market index, ASEAN

Abstract

This objective of this study was to examine correlations between currency exchange rates and stock market indexes among five ASEAN countries including Thailand, Singapore, Malaysia, the Philippines, and Indonesia with consideration of structural changes of variations. The monthly data during January 1997 and December 2014 were collected. The study was divided into two parts. First part was ADF test were applied for unit root test and results revealed that the data was stationary. However, the results of unit root test under the method of Zivot & Andrews (1992) showed that the ratio data of currency exchange in Singapore dollar to United States dollar, Philippine peso to United States dollar, Indonesian rupiah to United States dollar, Vietnamese dong to United States dollar, Singapore stock index, Philippines stock index and Indonesia stock index was non-stationary. Second part was an analysis of long term correlations of variables. The applying a method of Gregory & Hansen (1996) were conducted, it was found that correlations between currency exchange rates to United States dollar and stock indexes of Thailand, Singapore, Malaysia and the Philippines had correlations regarding to the stipulated hypothesis as the increasing exchange rate affected the decreasing on stock indexes, except only the correlations between Indonesian rupiah to United States dollar and Indonesia stock index that the coefficient was irrelevant to the determined hypothesis.

References

Al-Ississ, M. (2015). The holy day effect. Journal of Behavioral & Experimental Finance. 5, 60-80.

Bello, Z. (2013). The association between exchange rates and stock returns. Investment Management & Financial Innovations. 10(3), 40-45.

Dickey, D. A., & Fuller, W. A. (1979). Distribution of the estimators for autoregressive time series with a unit root. Journal of the American Statistical Association, 74(366), 427-431.

Engle, R. F., & Granger, C. W. J. (1987). Cointegration and error correction: Representation, estimation and testing. Econometrica, 55(2), 251-276.

Gregory, A. W. (1996). Residual-based tests for cointegration in models with regime shifts. Journal of Econometrics. 70. 99-126.

Mgammal, M. H. H. (2012). The effect of inflation, interest rates and exchange rates on stock prices comparative study among two GCC countries. International Journal of Finance & Accounting. 1(6), 179-189.

Newey, W. K., & West, K. D. (1987). A simple, positive semi-definite, heteroskedasticity and autocorrelation consistent covariance matrix. Econometrica, 55(3): 703–708.

Nimanusornkul, K., & Nimanusornkul, C. (2012). The relationship between foreign exchange rate and industrial price index in Thailand. CMU Journal of Economics, 16(2), 70-86. (in Thai)

Perron, P. (1989), The great crash, the oil price shock, and the unit root hypothesis. Econometrica. 57, 1361-1401.

Said, S. E., & Dickey, D. A. (1984). Testing for unit roots in autoregressive-moving average models of unknown order. Biometrika, 71(3), 599-607.

Sukcharoensin, S. & Sukcharoensin, P. (2015). The analysis of stock market development indicators and assessment of stock markets among ASEAN Economic Community (AEC) members. Bangkok: National Institute of Development Asminitration. (in Thai)

Suriani, S., Kumar, M.D., Jamil, F. & Muneer, S. (2015). Impact of exchange rate on stock market. International Journal of Economics & Financial Issues. 5(Special issue), 385-388.

Tian, G. G., & Ma, S. (2010). The relationship between stock returns and the foreign exchange rate: the ARDL approach. Journal of the Asia Pacific Economy, 15(4), 490-508.

Zivot, E. and Andrew, D. W. K. (1992). Further evidence on the great crash, the oil-price shock, and the unit-root hypothesis. Journal of Business & Economics Statistics. 10(3), 251-270.
Published
2018-03-12
Section
บทความวิจัย (Research Article)